市場は上昇トレンドを維持する可能性がある
ベトナム株式市場は、過去6か月間、多くの状況が入り混じっていました。
今年最初の3か月間は、市場は印象的な上昇を伴う多くの好材料があり、利益確定の兆候が見られました。しかし、第2四半期は、信用の伸びが加速する兆候が見られず、第2四半期の銀行業界の収益に圧力をかけ、VN-Indexの全体的な収益成長を抑制したため、やや低調でした。
Mirae Asset証券の戦略レポートによると、6月の取引終了時点で、VN-Indexは心理的な抵抗レベルである1,300ポイントを突破しておらず、1,245.32ポイントで取引を終え、第2四半期の下げ幅は39ポイント近くとなりました。
VN-Indexは現在、過去10年間の平均P/E（株価収益率）を下回って取引されており、下半期の値上がり余地は依然としてあります。しかし、市場は、この目標価格帯を実現するために、新たなストーリーを必要とするでしょう。
VN-Indexは、過去10年間の平均P/Eに相当する1,320～1,340ポイントの範囲を目指し、上昇トレンドを維持する可能性があります。
VN-Indexは依然として心理的な抵抗レベルである1,300ポイントを突破できていません（イメージ画像：Đăng Đức）。
同社によると、成長を促進する原動力は、以前ほど強力ではなく、価格は大きな変動幅で推移する可能性があり、横ばい状態と積み立てのサイクルにつながる可能性があります。
このトレンドは、市場が情報不足の時期に入り、第2四半期の業績発表シーズンを前に、一般的な取引心理が慎重になる7月中旬まで続く可能性があります。
投資家は、下半期の信用の伸び、輸出入状況を注視する必要があります。信用に関しては、現在の貸出金利は大きな障壁ではなく、銀行がジレンマに直面しているため、信用需要がより大きな問題となっています。
消費者と企業は、経済が十分に強固ではなく、消費と投資のための新たな融資を保証できないと感じています。逆に、商業銀行は増加する不良債権の圧力にさらされており、融資条件の緩和が難しくなっています。同社は、下半期に信用の伸びが加速すると予想しています。
輸出入活動は、今年度のGDP成長の主な原動力です。同社は、輸出が今後数か月で回復すると予想しています。これは、5月の原材料輸入の増加（前年比17.3％増）によって促進され、今後数か月間の輸出を押し上げる可能性があります。
公共投資は上半期に遅れてスタートし、国家予算からの投資は、今年の全体計画の27.51％、首相の配分計画の29.39％にとどまりました。公共投資の支出ペースは、今後数か月で大幅に加速すると予想されます。
短期的な慎重な観察が必要
SSI証券（SSI Research）の投資分析およびコンサルティングセンターの戦略レポートでは、第2四半期のマクロ経済データと6か月間のデータは、特に製造業セクターで回復傾向にあると指摘しています。
GDP成長率は、年間計画を達成し、上回る可能性があり、政策運営は、下半期には為替レートやインフレなど、マクロ経済の安定性に重点を置く可能性があります。金利は、上昇を続ける可能性があります。
逆風を乗り越え、ベトナム株式市場は、2023年11月からの回復を続け、ポイントを伸ばし、多くの明るい兆候を見せています。4月の短期調整と6月の1.3％の下落を経ても、VN-Indexは年初来で10.2％のプラス成長を維持しています。
短期的に、投資家は慎重な観察を必要とする（イメージ画像：Đăng Đức）。
今年の後半6か月については、分析部門は、市場が上昇トレンドを続けるシナリオに傾倒していますが、リスク要因は依然として存在し、市場の変動につながる可能性があります。
VN-Indexの2024年の予想P/E（株価収益率）は現在11.5倍で、過去5年間の平均13.4倍を下回っています。
この評価水準では、特に経済が回復を続ける中、VN-Indexの「上昇余地」は下半期と2025年には依然として明るいと言えます。SSI Researchは、今年の年末までにVN-Indexの目標値を1,300～1,350ポイントに据え置いています。
同社のウォッチリストでは、銀行、鉄鋼、必需品消費、非必需品消費、港湾、海運などのセクターに属する多くの銘柄で、成長見通しが良好であることが確認されています。
短期的に、市場全体の潜在的なリスクが高まっているため、この期間の慎重な観察は必要です。同社は、本当に魅力的な価格帯を辛抱強く待ち、個別銘柄のストーリーに焦点を当てて新規投資を行うことを推奨しています。同時に、成長が期待される銘柄を保有し続けることができます。
7月の市場について、Yuanta証券は、VN-Indexがまもなく1,300ポイントの抵抗レベルを突破すると予想しています。9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの兆候は、第3四半期のVN-Indexの上昇を支える可能性があります。同時に、マクロ経済の好材料と、第2四半期の上場企業の成長の好材料も、7月の市場上昇を支えるでしょう。
同社は、貯蓄金利が上昇傾向にあるにもかかわらず、株式市場は他の投資チャネルよりも依然として魅力的であると考えています。7月に注目すべき銘柄グループには、運輸、テクノロジー、化学、食品製造、石油・ガス生産、金融サービス、観光・レジャー、銀行、電力などがあります。
